九游会老哥俱乐部:四年亏本超37亿！美克家居拟10亿“卖身”英伟达供货商

  光互联产融联合体”签署《重整出资协议》，联合体总出资约10.72亿元。若重整施行结束，

  有目共睹的是，本次重整工业出资人的牵头方小磁出资的实控人李少锋，正是此前方案经过发行股份购买财物的深圳万德溙光电科技实控人。揭露材料显现，万德溙是英伟达、Cisco、Google、Meta、Microsoft等头部科企的配件供货商，专心于AI算力集群和数据中心的高速线年底，ST美克公告拟谋划经过发行股份及付出现金的方法收买万德溙100%股权。但是2026年4月，债权人向法院提出重整请求，因为预重整及重整期间内继续推进原发行股份购买财物方案，面对司法程序与证券监管程序和谐的本质性困难，该买卖于7月22日停止。尽管财物注入方案停止，但李少锋经过牵头重整联合体的方法或将曲线入主，完成对ST美克的本质性操控。

  ST美克的前身是美克世界家具股份有限公司，2000年11月27日在上交所上市，2014年证券简称变更为美克家居，美克曾是我国最大的家具出口企业之一，巅峰时期世界批发事务收入占总营收一半以上。

  但是，跟着美国进入高利率周期、关税方针频频调整，叠加国内地产职业继续调整、消费需求疲软，美克的运营情况扶摇直上。

  为遏止亏本扩展，2025年美克家居门店数量较上年底削减44.1%；A.R.T.加盟门店数量削减21.4%。国内制作基地天津和赣州2025年仅坚持约25%左右的出产负荷。到2025年底，归属于母公司的净财物仅为6.2亿元，较上年底下降77.41%；未分配利润为-14.09亿元，活动负债高于活动财物16.88亿元，很多债款逾期，部分

  账户被冻住、财物被查封。2026年5月6日，因最近接连三个会计年度扣非前后净利润均为负值，且最近一个会计年度审计报告数据显现公司继续运营才能存在不确定性，股票简称由“美克家居”变更为“ST美克”。

  2022年至2024年，美克家居归母净利润别离为-2.89亿元、-4.63亿元、-8.64亿元。2025年，完成运营收入26.12亿元，同比下降23.05%；归母净利润亏本21.04亿元，同比增亏143.58%。四年累计亏本超越37亿元。

  毛利率36.24%、索菲亚35.70%、顾家家居32.76%，ST美克的零售毛利率水平显着低于职业。现金流方面，2025年运营活动发生的现金流量净额为4948.24万元，同比下降26.43%。依据财报发表，形成2025年巨额亏本的原因包含：国内零售直营和加盟事务收入大幅度地跌落；途径调整中发生的财物处置、作废及整理丢失；存货贬价丢失计提；子公司罢工停产引发的固定财物减值丢失；以及大规划人员调整发生的解雇福利等。

  2026年一季报显现，主营收入4.71亿元，同比下降35.18%；归母净利润亏本2.12亿元，同比下降300.79%；扣非净利润亏本1.96亿元，同比下降30.73%。到一季度末，负债率达91.22%，财务费用2449.07万元。美克表明，受职业景气量继续低迷、消费趋势改变及商场之间的竞赛加重等多重要素影响，收入规划下降，固定运营本钱无法摊薄，供应链仍在从头构建傍边，导致尚处亏本阶段。

  基础设施。2025年，在事务全体承压的布景下，ST美克世界批发事务仍完成16.68亿元收入，同比增加4.19%，毛利率达28.35%，是其当时仅有盈余的事务板块。7月14日，ST美克发表半年度成绩预告，估计2026年上半年归母净利润亏本3.5亿元至4.5亿元，上年同期亏本8798.15万元；扣非净利润亏本3亿元至4亿元。

  依据ST美克7月22日公告，本次重整工业出资人由深圳市小磁出资有限公司牵头，联合五矿证券有限公司（代表“五矿证券数创1号调集

  方案”）、浙江荧飞光电合伙企业（有限合伙）、国民信任有限公司（代表“国民信任-恒盈81号、82号、83号调集资金方案”）组成“光互联产融联合体”，算计付出重整出资款约10.72亿元。其间，牵头方小磁出资的实控人李少锋，亦是ST美克此前拟收买标的深圳万德溙光电科技有限公司的董事长及实控人。依据公告，小磁出资以1.47元/股认购美克家居本钱公积转增股份3.68亿股，锁定时36个月，付出对价约5.41亿元。一起，小磁出资还将获得重整后美克集团51%的股权，成为美克集团的操控股权的人。五矿证券、浙江荧飞光电、国民信任以1.61元/股别离认购5000万股、1.40亿股、1.40亿股，算计付出约5.31亿元，锁定时12个月。

  揭露材料显现，李少锋有丰厚的工业与本钱运作经历，2015年曾作为亚力盛实控人，主导了向

  出售亚力盛股权的买卖。其兴办的万德溙专心于AI算力集群高速线缆组件，是国内首家向北美客户量产交给400G/800G AEC产品的厂商，客户掩盖英伟达、Cisco、Google、Meta等头部科技公司。2024年9月，万德溙获6000万元战略出资。

  ST美克在停止收买万德溙的公告中清晰提及，后续将结合重整及工业转型的全体组织，在合法合规前提下，与万德溙继续开展事务层面的深度协作，依托万德溙在AI算力集群高速线缆、光模块等范畴的技能和头部客户资源，推进上市公司向AI算力基础设施赛道转型。

  引发商场热议的是这桩买卖是否为“类借壳”运作：经过重整拿下操控权，待36个月窗口期往后，再将万德溙等算力财物装入上市公司，到时只需走一般财物重组流程，审阅门槛下降。ST美克在公告中留下的“事务层面深度协作”表述，也为未来财物注入保留了操作空间。

  监管部门对类重组上市遵从本质重于方式的检查准则。换句话说，假如买卖确有工业本质、契合板块定位，可按一般重组走流程。但假如被认定为使用杂乱结构绕开监管、炒作壳资源，监管层有权直接按借壳上市的IPO规范做审阅，到时难度将大幅提高。

  无论怎么，美克家居现在压力犹存，重整后怎么盘活存量财物、康复继续运营才能，或将是摆在李少锋面前的实际考题。到7月23日收盘，ST美克报收3.04元，跌落7.32%，总市值约43.68亿元。